Le gouvernement portugais a choisi Lufthansa comme partenaire stratégique de TAP. Lufthansa acquiert une participation minoritaire de 44,91 % dans TAP Air Portugal, l'emportant ainsi face à Air France-KLM. La transaction est évaluée à environ 1,2 milliard d'euros.

En choisissant Lufthansa, le groupe allemand, qui détient déjà Swiss, Austrian, Brussels Airlines et ITA Airways, va étendre sa présence en Europe et renforcer sa position sur les liaisons de l'Atlantique Sud vers le Brésil et l'Afrique. La Commission européenne doit encore approuver l'opération, qui ne devrait pas être finalisée avant 2028.

Une cession totale est à l'étude

TAP a été nationalisée pendant la pandémie de Covid-19, mais le gouvernement portugais cherchait depuis longtemps un partenaire privé pour acquérir une participation minoritaire. La décision est désormais prise : Lufthansa acquerra 44,91 % de TAP, le gouvernement portugais conservera 50,11 %, mais pourrait finalement détenir jusqu'à 49,91 % des actions. En effet, 51 % ont été réservés aux salariés. Si les salariés n’exercent pas leur droit d’achat, la participation de Lufthansa pourrait augmenter.

Par ailleurs, Lufthansa, qui prendra en charge la direction et la gestion opérationnelle de TAP, a présenté une offre pour une deuxième phase : 836 millions d'euros pour les 50,11 % restants de TAP, auxquels s'ajoute une participation de 51 % dans le groupe Lufthansa, évaluée à 488 millions d'euros. C'est la première fois que le gouvernement évoque une éventuelle privatisation totale.

Investissement supplémentaire

Selon le Premier ministre Montenegro, l'offre de Lufthansa était supérieure de 16% à celle de son concurrent, Air France-KLM. Le plan de croissance ambitieux de Lufthansa pour TAP et sa proposition de nouveaux investissements au Portugal ont été des facteurs déterminants.

Cela comprend, entre autres, l'extension du site de Porto, l'augmentation de la flotte à 130 appareils et l'amélioration des opérations de maintenance. Lufthansa Technik investit également environ 300 millions d'euros à Santa Maria da Feira, située à 25-30 km au sud de Porto, ce qui permettra de créer 700 emplois. Parallèlement, elle co-investirait également dans une école de formation de pilotes à Tancos, une base aérienne militaire située au centre du Portugal.

À la fin de l'année 2025, Lufthansa affichait également un ratio de fonds propres nettement plus élevé (24% contre 6%) et bénéficiait d'une notation « investment grade », tandis qu'Air France-KLM n'atteignait pas ces niveaux.

Par ailleurs, l'offre de Lufthansa était entièrement en numéraire, tandis que celle d'Air France-KLM comprenait à la fois des liquidités et des actions. L'offre d'Air France-KLM prévoyait également un versement supplémentaire potentiel de 100 millions d'euros, subordonné à la réalisation d'objectifs de bénéfices et d'endettement jusqu'en 2028. Cette incertitude a pesé dans la négociation.

Quelles conséquences pour Brussels Airlines ?

TAP constitue un atout majeur grâce à son vaste réseau reliant l'Europe à l'Amérique latine et à l'Afrique. Elle dispose d'une flotte d'environ 100 appareils et emploie quelque 9 400 personnes.

En 2025, la compagnie aérienne a enregistré un bénéfice pour la quatrième année consécutive. Au premier semestre 2026, elle a toutefois affiché une perte de 99,2 millions d'euros, principalement en raison du coût élevé du carburant.

Selon un rapport de la société de courtage XTB, TAP représente 11% des vols entre l'Europe et l'Amérique du Sud, derrière le groupe IAG (20%) et Air France-KLM (17%), mais devant Lufthansa (9%).

On ignore encore si cet accord aura également des répercussions sur Brussels Airlines. Depuis des années, Brussels Airlines se positionne comme le spécialiste de l'Afrique au sein du groupe Lufthansa. TAP est un concurrent direct : Lisbonne est depuis longtemps une plaque tournante reliant l'Europe, l'Afrique et le Brésil, et TAP dessert l'Afrique lusophone (Angola, Mozambique, Cap-Vert, etc.) ainsi que l'Afrique de l'Ouest.

Ce dernier point pourrait créer des tensions avec Bruxelles, qui propose également des vols vers Dakar, Accra, Abidjan, Conakry, Ouagadougou, etc.

Par exemple, certaines liaisons pourraient être redistribuées, en partie parce que Brussels Airlines est un acteur moins important que TAP. Mais dans le même temps, cet accord n'est pas forcément une mauvaise chose.

Lufthansa est très présente en Afrique anglophone, tandis que Brussels opère en Afrique francophone et en Afrique de l'Ouest ; avec TAP, le groupe étend sa présence à l'Afrique lusophone et au Brésil. En d'autres termes, le groupe peut faire en sorte que Brussels et Lisbonne orientent leurs passagers vers les réseaux respectifs de l'autre, ce qui pourrait permettre d'augmenter les taux de remplissage.