Parce que plusieurs grands projets de matériel roulant progressent plus lentement que prévu, le constructeur français de trains Alstom a revu ses objectifs financiers à la baisse.

Les investisseurs ont réagi négativement à ces mauvais résultats et ont sévèrement sanctionné Alstom : le vendredi, l'action a été fortement touchée, chutant jusqu'à 27 15%.

De profonds changements opérationnels à l'horizon

La semaine dernière, Alstom a annoncé ses résultats préliminaires pour l'exercice 2025/26 - le chiffre d'affaires a augmenté de 4% pour atteindre 19,2 milliards d'euros. Ce faisant, l'entreprise a également annoncé qu'elle renonçait à son objectif de flux de trésorerie disponible de 1,5 milliard d'euros pour les exercices 2024 à 2027. L'ambition d'une marge opérationnelle ajustée de 8 à 10% a également été abandonnée. Au lieu de cela, Alstom vise maintenant environ 6,5%.

“Dans un secteur où une planification rigoureuse et une exécution disciplinée sont essentielles, certains projets ont progressé plus lentement que prévu, ce qui pèse sur les marges et les liquidités à court terme”, a déclaré le PDG Martin Sion, qui a officiellement pris ses fonctions à la tête de l'entreprise le 1er avril. “C'est pourquoi nous lançons des actions immédiates pour améliorer les performances, tout en préparant des changements opérationnels plus profonds.”

Un carnet de commandes impressionnant de 100 milliards d'euros

Alstom dispose d'un carnet de commandes impressionnant d'une valeur de 100 milliards d'euros, avec un record de 27,6 milliards d'euros de commandes reçues au cours de l'année fiscale écoulée, mais parce que les grands projets prennent du retard, les coûts des matières premières, de l'énergie et de la main-d'œuvre échappent à tout contrôle, et les marges s'évaporent avant même que le train ne sorte de l'usine.

L'entreprise n'a pas précisé quels étaient les projets en difficulté. Toutefois, il est de notoriété publique que le contrat britannique Aventra, un héritage de Bombardier Transportation, qui a été racheté en 2021, était un enfant à problèmes. Bombardier avait déjà la réputation de mal gérer ses projets et s'est retrouvée avec un portefeuille de contrats déficitaires, des projets qu'Alstom a donc repris, y compris les problèmes.

En France, les nouveaux TGV de la SNCF et les trains de la RATP connaissent des retards.

Un coup dur sur le marché boursier

Les investisseurs ont réagi durement au retrait des objectifs. À la Bourse de Paris, l'action a chuté de 36%, la plus forte baisse depuis octobre 2023. Près de 3 milliards d'euros de valeur boursière sont partis en fumée. À 11 heures, l'action était encore en baisse d'environ 29%.

Alstom est présent dans plus de 60 pays et opère en Belgique, avec deux centres de connaissances à Charleroi et une usine à Bruges. Dans cette dernière usine, l'entreprise prévoit de supprimer 150 emplois à partir de la mi-2026.

Le PDG Martin Sion n'a pas d'expérience dans le secteur ferroviaire et vient de l'industrie aérospatiale et de la défense, des secteurs où l'exécution rigoureuse des projets est généralement appliquée de manière plus cohérente que chez Alstom.

Sion devrait prendre plusieurs décisions difficiles dans un avenir proche, allant de la réduction des commandes et de la renégociation des projets à la réduction des coûts et à la restructuration des usines, en passant par une plus grande spécialisation par site ou des fermetures.