Stellantis a renoué avec les bénéfices au premier semestre 2026, grâce à une hausse des volumes de vente et à une amélioration de ses résultats en Amérique du Nord qui ont stimulé son chiffre d'affaires ; toutefois, ses marges et sa capacité à générer de la trésorerie restent inférieures à celles de la plupart de ses concurrents européens.

Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 13% pour atteindre 43,5 milliards d'euros, tandis que les livraisons ont progressé de 10%. Stellantis a enregistré un bénéfice net de 293 millions d'euros, contre une perte de 1,87 milliard d'euros un an plus tôt. Le résultat d'exploitation ajusté s'est élevé à 773 millions d'euros, soit une marge de 1,8%.

Au cours des six premiers mois, le chiffre d'affaires a progressé de 10% pour atteindre 81,6 milliards d'euros. Le résultat net s'est redressé à 670 millions d'euros, contre une perte de 2,26 milliards d'euros au premier semestre 2025, tandis que la marge opérationnelle ajustée s'est améliorée, passant de 0,7% à 2,1%.

Ces chiffres confirment que Stellantis a dépassé la phase la plus critique de la crise de l'année dernière. Toutefois, le résultat net a représenté moins de 11 % du chiffre d'affaires, et le flux de trésorerie disponible industriel est resté négatif à 921 millions d'euros, malgré un deuxième trimestre positif.

Stellantis table sur une croissance de son chiffre d'affaires de l'ordre de la moitié d'un chiffre pour l'ensemble de l'année et sur une marge opérationnelle ajustée de l'ordre d'un chiffre faible. Le flux de trésorerie disponible industriel devrait s'améliorer, mais le groupe ne prévoit son retour à un niveau positif qu'en 2027.

L'Amérique du Nord est en tête de la reprise

C'est l'Amérique du Nord qui a le plus contribué à cette amélioration. Le chiffre d'affaires trimestriel a bondi de 32% pour atteindre 18,2 milliards d'euros, tandis que la région est passée d'une perte d'exploitation ajustée de 440 millions d'euros à un bénéfice de 284 millions d'euros.

La marge est passée de -3,21 TP3T à 1,61 TP3T, mais reste bien en deçà des rendements à deux chiffres que Stellantis générait autrefois dans cette région. La hausse des expéditions doit également être nuancée. Les expéditions en Amérique du Nord ont augmenté de 381 TP3T, tandis que les ventes réelles n’ont progressé que de 61 TP3T, en partie parce que Stellantis a constitué des stocks en prévision des arrêts d’été.

La situation reste plus problématique en Europe. Les expéditions ont augmenté de 51 TP3T, mais le chiffre d'affaires est resté pratiquement inchangé à 16,4 milliards d'euros, la hausse des volumes ayant été contrebalancée par une baisse des prix. La région a tout de même enregistré une perte d'exploitation ajustée de 94 millions d'euros et une marge de -0,61 TP3T.

Les immatriculations de l'EU30 ont augmenté de 3,81 TP3T au cours du premier semestre, soit 7,31 TP3T en incluant Leapmotor. Toutefois, la part de marché de Stellantis a reculé au cours du deuxième trimestre, ce qui laisse penser qu'une partie de la croissance en volume s'est faite au détriment du pouvoir de fixation des prix.

Derrière Renault et Volkswagen

Par rapport à ses principaux concurrents européens, Stellantis connaît une croissance rapide, mais affiche toujours des résultats médiocres en termes de rentabilité et de génération de trésorerie.

Le groupe Renault a vu son chiffre d'affaires du premier semestre progresser de 9,51 TP3T et a enregistré une marge opérationnelle consolidée de 5,21 TP3T, avec un flux de trésorerie disponible positif de 653 millions d'euros dans le secteur automobile. Le groupe Volkswagen a affiché une marge opérationnelle de 3,81 TP3T et généré un flux de trésorerie net lié à l'activité automobile de 3,2 milliards d'euros, malgré un chiffre d'affaires pratiquement inchangé.

La marge de l'activité automobile de BMW a fortement chuté à 3,61 TP3T, mais elle a tout de même généré 1,29 milliard d'euros de flux de trésorerie disponible dans ce secteur. Mercedes-Benz Cars a affiché une marge ajustée de 41 TP3T au deuxième trimestre, tandis que le groupe a généré 3 milliards d'euros de flux de trésorerie disponible industriel au cours du premier semestre.

Volvo Cars est la référence la plus proche dans le segment le moins performant du marché. Sa marge EBIT au deuxième trimestre a chuté à 1,11 TP3T, son chiffre d'affaires a fortement reculé et son flux de trésorerie disponible est resté négatif.

Stellantis affiche ainsi l'une des reprises de chiffre d'affaires les plus solides parmi les grands constructeurs automobiles européens, mais présente également l'un des combinaisons les plus faibles en termes de marge et de génération de trésorerie.

Les voitures particulières Belux gagnent du terrain

La situation au sein de Belux est contrastée. Stellantis indique que ses ventes combinées ont augmenté de 1,51 TP3T au premier semestre 2026, mais cette hausse modeste masque de bons résultats pour les voitures particulières et un fort recul des fourgonnettes.

En Belgique, les marques du groupe Stellantis ont immatriculé environ 34 800 voitures particulières, soit une hausse de 9,11 TP3T sur un marché qui a reculé de 1,71 TP3T. Leur part de marché cumulée est passée d'environ 13,61 TP3T à 15,11 TP3T.

Peugeot est restée la première marque du groupe avec 15 384 immatriculations, soit une hausse de 8,11 TP3T. Opel a progressé de 23,31 TP3T, Fiat de 50,61 TP3T et Jeep de 17,11 TP3T, tandis que Citroën, Alfa Romeo et DS ont perdu du terrain.

Les véhicules utilitaires ont connu une évolution inverse. Les immatriculations de fourgons Peugeot, Citroën, Opel et Fiat ont chuté d'environ 21% pour s'établir à quelque 8 500 unités, tandis que le marché belge des fourgons n'a reculé que de 4,9%.

Stellantis reste le premier groupe du pays dans le secteur des utilitaires légers si l'on additionne toutes ses marques, mais sa part de marché est passée d'environ 27,51 TP3T à 22,81 TP3T. Les résultats enregistrés au Belux reflètent la situation générale de Stellantis. Les ventes de voitures particulières se redressent et certaines marques gagnent des parts de marché, mais le groupe reste sous pression dans les segments des utilitaires légers, des prix, de la rentabilité et de la trésorerie.